2015年旅游产业图谱升级 迪士尼和出境游成行业“新宠？出境旅游

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　　（中国商网讯）据国泰君安报告，追踪最新行业、公司信息，验证行业长期投资逻辑，即2015年产业图谱升级、散客化和移动互联重构休闲游、优化生态圈，迪士尼和出境游两大亮点提升行业景气。

　　上周回顾：02.25-02.27，国君社会服务指数上涨0.34%，相对沪深300收益率-1.09%，排第24位（共28）。金陵饭店上涨10.61%，涨幅居首，腾邦国际、云南旅游、华天酒店、锦江股份等跑赢板块，文化、黄山旅游、峨眉山A、众信旅游等跑输板块。截至2月27日收盘，行业2014/15年整体动态PE为40.9/31.7倍，2014年相对全部A股估值溢价1.32，处于相对较低水平。

　　本周观点：旅游业关注度依然较高，行业增持。2015年策略：移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，2015年两大亮点带动行业景气度高位运行：迪士尼试营业将提振国内游景气度，签证放松和东南亚恢复提升出境游景气。延续“大旅游生态圈”选股策略，继续推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中国国旅、中青旅；其中宋城演艺、中青旅亦受益迪士尼；推荐服务层的传统代理商众信旅游、腾邦国际，OTA中携程、途牛为受益标的，亦受益于出境游。

　　推荐国企或机制变革推动下的拐点型公司，云南旅游、东方宾馆、桂林旅游、三特索道、峨眉山、黄山旅游。旅游政策：将与中央商议收紧行；港澳旅行社首度试点在粤招揽内地游客；4月起高端旅游团，不受配额。

　　三游数据：春节假日全国共接待游客2.61亿/+12.9%；春节期间张家界市各景点共接待62.6万/+54.2%；1月我国入境游1092万/+2.8%。

　　旅游目的地：迪士尼将扩建，新园区占地60公顷；迪士尼的主题公园和娱乐场的入场人数持续增长，各地主题乐园全面提价。

　　免税业：离岛免税政策放宽，增加17个新品类并放宽目前的10个热销品类的件数；1月海南离岛免税销售额5.8亿元/+42%，购买旅客16万/+31.6%，三亚店销售额4.7亿元/+41.7%；春节假期三亚免税店接待22万余人次/+75.3%，销售额超2.36亿元/+25.2%。

　　餐饮业：春节假期全国零售和餐饮企业销售额约6780亿元/+11%。

　　酒店业：1月锦江经济型酒店出租率74.3%/+5.2个点，房173.0元/+0.1%，RevPAR128.6元/+7.7%，新开店10家；1月上海市星级酒店出租率58.4%/+10.4个点，房价649元/+6.9%，RevPAR379元/+30.1%；五星级酒店出租率/+8.9%，房价/+4.3%，RevPAR/+23%。

　　旅行社：2014年Q4全国旅行社组织出境游1071.2万人次/+22.6%。

　　在线商旅：春节驴妈妈门票预订增3.5倍，同程移动端预定增5倍。

　　公司公告：众信旅游业绩快报：2014年收入42.17亿/+40.3%，净利1.09亿/+24.3%，EPS1.885元；②宋城演艺年报：2014年收入9.35亿/+37.8%，净利3.61亿/+17.1%，EPS0.65元。